Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как правильно анализировать акции». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
С каждым годом интерес жителей РФ и стран СНГ к инвестированию в ценные бумаги повышается. Акция — самый доступный вид ценных бумаг даже для инвесторов, имеющих небольшой капитал. Практически любой человек может стать их владельцем.
На чем основан фундаментальный анализ
Главная цель фундаментального анализа — определить, правильно ли ценная бумага оценивается на рынке. Фундаментальный анализ проводится, учитывая макро и микро факторы. Так выявляются ценные бумаги, которые были неправильно (несправедливо) оценены на рынке.
Чтобы понять справедливую рыночную стоимость акций, аналитики изучают общее состояние экономики, а затем и конкретную отрасль. Только после этого они переходят к показателям конкретных компаний.
Фундаментальный анализ использует данные для оценки стоимости акций или других ценных бумаг. Например, инвестор может провести фундаментальный анализ стоимости облигаций, рассмотрев экономические факторы: процентные ставки и общее состояние экономики, а затем изучить информацию об эмитенте облигаций (например, о возможных изменениях его кредитного рейтинга).
Для изучения акций в фундаментальном анализе учитываются:
- доходы;
- прибыль;
- потенциальный рост;
- собственный капитал;
- нормы прибыли.
Качественные характеристики
При анализе компании всегда учитывается четыре основных показателя:
- Бизнес-модель: чем конкретно занимается компания? Пример: бизнес-модель компании основана на продаже курицы быстрого приготовления. Зарабатывает ли компания деньги именно на этом? Или основная часть дохода все же идет с роялти и франшиз?
- Конкурентоспособность: долгосрочный успех компании означает способность поддерживать и сохранять конкурентное преимущество. В этом случае акционеры компании могут получить приличные дивиденды в течение десятилетий.
- Менеджмент – важный критерий инвестирования. Даже самая лучшая бизнес-модель обречена, если руководители компании не смогут должным образом выполнить план. Розничным инвесторам сложно по-настоящему оценить менеджеров при личной встрече. Но всегда можно взглянуть на корпоративный сайт и проверить резюме высшего руководства и членов совета директоров. Насколько хорошо они справлялись с предыдущими задачами?
- Корпоративное управление – это политика организации; отношения и ответственность между руководством, директорами и заинтересованными сторонами. Политика определяется в уставе компании и ее внутренних актах, а также в корпоративном законодательстве и подзаконных актах. Инвесторы предпочитают иметь дела с компанией, которая управляется этично, справедливо, прозрачно и эффективно. Если такого нет — вероятно, руководство компании этого не хочет.
- Отраслевая принадлежность компании: клиентская база, доля рынка, общепромышленный рост, конкуренция, регулирование и бизнес-циклы. Изучение отрасли компании, даст инвестору более глубокое понимание о ее финансовом здоровье.
Оценку каких акций производит ООО «Союз-Эксперт»?
- Акции банков и других финансовых учреждений (брокеры, ПИФы, микрокредиторы). Важно! Статистика показывает, что банковский сектор в России развивается, пусть и не такими внушительными темпами, как, например, розничная торговля.
- Акции магазинов и торговых сетей(сюда входят магазины электроники, продуктовые супермаркеты, сети салонов розничной торговли). Важно! Этот сектор наиболее высокодоходен и пользуется большой популярностью у начинающих предпринимателей, так как не требует крупных начальных вложений, как, например, строительство.
- Пакет акций компаний, занимающиеся добычей полезных ископаемых (нефтегазовые фирмы). Важно! Оценка акций этих компаний наиболее важна, так как они являются высоколиквидным инструментом торговли.
- Акции транспортных учреждений (например, компании, осуществляющие междугородние перевозки). Важно! Акции таких компании сохраняют свою стоимость даже в кризисные времена, поэтому считаются активами- «убежищами» для инвесторов.
Как производится оценка пакета акций предприятия?
Прежде чем приступить к процедуре оценки акций организации, оценщик уточняет следующую информацию у заказчика:
- Какова организационно-правовая форма предприятия. Фирмы бывают публичными и непубличными. Продать акции публичной компании можно куда дороже: продавец несет минимум издержек, и покупателя найти гораздо проще.
- Являются ли оцениваемые акции привилегированными. Акции такого типа дают владельцу больше прав по сравнению с обычными, поэтому и стоимость их будет выше.
- Котируются ли акции на фондовом рынке. Если да, то процедура определения стоимости акций упрощается – достаточно определить ее средневзвешенную котировку.
После уточнения информации оценщик выбирает метод, с помощью которого будет производиться оценка стоимости акций. Основных методов два:
- Затратный метод оценки пакета акций предприятия. Этот метод базируется на оценке чистых активов предприятия и является наиболее сложным. Сложность состоит в том, что чистые активы позволяют судить о балансовой стоимости предприятия, а нужно получить рыночную. Важно! Экспертом, производящим такую оценку, должен быть профи фондовой биржи.
- Сравнительный метод оценки стоимости акций. Этот метод куда проще: определяется компания-аналог, торгующая акциями на бирже, после чего сопоставляются их финансовые показатели. На основании этого делается вывод о рыночной стоимости акций. Важно! Для того чтобы использовать этот метод, необходимо, чтобы оценщик был обеспечен достоверной информацией, иначе результат не будет правильным.
Как компании оценить стоимость своих акций
- Выбираем консалтинговую компанию для оценки бумаг своего предприятия. При выборе учитываем опыт работы оценочной компании в отраслевой сфере, аналогичной нашей. Если предполагаемый контрагент работал в основном в оценке ритейла, а наша компания занимается машиностроением, лучше поискать другой вариант.
- Согласовываем условия договора оценки акций на уровне юридических отделов (сроки, условия). Подписываем договор, обмениваемся первыми экземплярами.
- Проводим необходимую по договору предоплату, частичную или полную.
- Представляем оценочной компании необходимые документы. В обязательный комплект входит копия устава предприятия, балансовые бухгалтерские отчеты за сроки, которые определяет консалтинговая компания.
- Оценочная компания проводит работу и в оговоренные договором сроки обязана представить заказчику отчет с выходными данными.
Что такое фундаментальный анализ простыми словами
Этот подход к отбору ценных бумаг появился в первой половине ХХ века. Основы заложили Дэвид Додд и Бенджамин Грэм после публикации книги «Анализ ценных бумаг». Там они описали методику определения истинной стоимости акций.
Фундаментальный анализ акций – всесторонняя оценка производственных и финансовых показателей, которая показывает справедливую стоимость актива. Он сообщает: если на фондовом рынке акции дороже их справедливой цены, то инвестировать в них нет смысла. Также выявляются и недооценённые активы — их рыночная стоимость ниже реальной.
Вот как такой анализ работает в обычной жизни: Макар решил купить телевизор. Он знает, какие характеристики его устраивают: диагональ дисплея, количество разъёмов, мощность звука, наличие беспроводной связи.
По этим параметрам он сравнивает телевизоры в магазине и смотрит, как отличается цена у разных марок с одинаковыми характеристиками. Из всех подходящих моделей он выбирает самую выгодную. Так и с акциями. Инвестор сравнивает показатели и покупает лучшие бумаги.
При этом цены на телевизоры могут взлететь из-за роста курса доллара, а Макар из-за этого — отложить покупку. Он посчитает, что стоимость на все модели стала неоправданно высокой. Здесь на цену повлияла макроэкономическая ситуация, которую Макар тоже учёл.
Существует два основных метода для оценки акций:
- Сравнительный (или относительный) метод оценки подразумевает сравнение стоимости актива со стоимостью рыночных аналогов. Например, если компания торгуется по стоимости 5 годовых прибылей, она выглядит более привлекательной для покупки, если другие аналогичные компании стоят 10 годовых прибылей.
- Абсолютный метод оценки базируется на идее, что стоимость компании основывается на денежных потоках, которые планируется получить за время владения активом. Компании, которые генерируют устойчивые и высокие денежные потоки должны стоить дороже компаний с нестабильным и небольшим денежным потоком.
Вычисление маркетинговой эффективности в розничных сетях
При розничной торговле через сетевые магазины одним из распространенных методов оценки маркетинговой акции является сравнительный анализ уровня продаж в разных точках. При этом учитываются только акционные и аналогичные им товары.
Подобные исследования могут быть следующих видов:
- сравнение продаж акционных товаров в разных сетях магазинов одного формата;
- сопоставление уровня реализации товаров в торговых точках одной и той же сети. Здесь берутся магазины, в которых акция проводилась, и те, которые работали в обычном режиме;
- сравнение продаж во время акции в магазинах разных форматов. Здесь речь может идти, например, о небольших торговых точках «у дома» и гипермаркетах, принадлежащих одной сети.
В ходе подобных исследований для получения подробной картины вычисляют дополнительные показатели акций. При этом используют специальные формулы.
Психологическая эффективность маркетинга и как ее измерить
Обычная реклама вызывает в сознании потребителя определенную реакцию в виде эмоций. Это может быть веселье, умиление, разочарование, возмущение и так далее. Плоха та реклама, которая не вызывает никаких эмоций. Под психологической результативностью кампании в маркетинге понимают силу ее влияния на потенциального потребителя. Обычно специалисты стараются заранее спрогнозировать влияние акции на человека. Для оценки психологической эффективности маркетинга перед запуском кампании или после него используют следующие критерии:
- Охват ЦА. Здесь подразумевается количество людей, хотя бы раз увидевших рекламу по определенному каналу за ограниченный отрезок времени. Это может быть кампания в социальной сети или на телевидении, радиостанции. Естественно, что величина охвата зависит от выбранного канала влияния.
- Понимание. Данный критерий показывает, насколько верно среднестатистический потребитель воспринял посыл рекламы. Это очень важно для налаживания контакта с аудиторией.
- Уровень запоминаемости. Этот фактор сигнализирует, насколько прочно реклама закрепилась в памяти аудитории. Бывает, что большинство людей, ознакомившись с промо-материалами множество раз, не могут сразу вспомнить об этом. А бывает, что, увидев рекламу один раз, человек не просто запоминает ее надолго, но и пересказывает знакомым.
Анализ рекламных решений по приведенным показателям дает возможность регулировать психологическую результативность акции, внедряя новые и новые подходы. В ходе такой работы выявляются неудачные части, подбираются подходящие скрытые ассоциации, прорабатывается общий посыл, корректируется маркетинговая стратегия.
Сбор данных для исследования психологического воздействия акции выполняется чаще всего отдельными людьми. Для этого существует несколько простых, проверенных временем способов, присущих маркетингу в целом:
- Опрос. Достоинства этого метода в том, что работа ведется напрямую с потребителем по заранее заготовленным вопросам. Это значит, что можно получить любую интересующую информацию. Однако в то же время опрос является очень трудоемким.
- Эксперимент. Проводится в искусственных условиях, где экспериментатор может как угодно чередовать средства воздействия на испытуемых. Сюда входит трансляция рекламы по ТВ и радио, перестановка полок с товаром, изменение схемы его выкладки на витрину и другой маркетинг.
- Наблюдение. В этом случае исследователь лишь пассивно наблюдает за реакциями потребителей. Но здесь на помощь приходят формулы. Например, для расчета влияния внешней рекламы используется следующая: З = О / П, где З – коэффициент заинтересованности, О – отреагировавшие на рекламу, П – прошедшие мимо. Эффективность рекламы в печатных СМИ определяется по формуле: Д = П / О, где Д – действенность рекламы, П – покупатели, приобретшие продвигаемый товар, О – общее число клиентов, купивших что-то другое.
Методы, которые применяются при оценке акций
Стоимость можно установить с помощью трёх основных методов:
1. Сравнительный.
Сопоставление цены акций, подлежащих оценке, со схожими ценными бумагами, находящимися в обороте на открытом фондовом рынке, – сравнительный подход. Он основывается на сравнении аналогичных ценных бумаг, существующих на рынке.
Основная прерогатива сравнительного метода состоит в отождествлении цены акций, исходя из объективных аспектов рынка, не затрагивая ничьи субъективные мнения. Но отрицательным фактором здесь является то, что сравнительный подход не принимает во внимание возможность эволюции производства, следовательно, непригоден для мониторинга развивающихся компаний, в основном, работающих в сфере инноваций. Метод сравнения используют, как правило, для компаний открытого типа, но при некоторой корректировке возможно применение и для закрытых акционерных обществ.
2. Затратный.
Фундамент его лежит в плоскости заместительной концепции. Метод основывается на том, что покупатель всегда стремится вложить сумму, не превышающую той, что была бы потрачена на возведение аналогичного акционерного общества с добавочным вознаграждением инвестору за вложение средств в бизнес.
С точки зрения затратного метода, оценка акций – это учёт всех расходов, которые уйдут на создание похожего предприятия с аналогичными экономическими показателями. После к сумме издержек добавляется разумная сумма дивидендов инвестору.
Затраты на учреждение АО суммируются из следующих издержек:
- оформление предприятия в юридическом плане;
- затраты на разработку документации;
- релиз и размещение на рынке акций;
- другие затраты.
Причём, при создании нового акционерного общества расходы на регистрацию являются весьма существенными и составляют значительную часть общей суммы расходов.
Главные затраты на создание предприятия, такие как покупка недвижимого имущества, автомобильного транспорта, оборудования различного назначения и всевозможные финансовые вложения, нематериальные активы (торговый знак, лицензии, патенты, авторские права) – также будут рассматриваться в составе расходов. Всё это должно быть учтено оценщиком для правильного вывода при создании отчёта.
Расходы на создание квалифицированного штата сотрудников, устоявшуюся клиентскую базу, имеющиеся договора на долгий срок, относятся к активам нематериальным, но, тем не менее, очень значимым. Их влияние на итоговую прибыль весьма значимо. Отсюда они также входят в составляющую часть при расчёте стоимости компании.
Складываются все эти показатели, затем из суммы вычитаются долги, отражённые на бухгалтерском балансе. Затем полученная цифра увеличивается на сумму средств, вложенных в развитие АО. Получаем рыночную стоимость предприятия, которая равнозначна стопроцентной сумме акций.
3. Доходный.
Акционерное общество расценивается не как материальный объект, а как бизнес, который может быть доходным. Поэтому оценка происходит с точки зрения будущих доходов предприятия, что явится впоследствии стоимостью акций, вложенных в дело.
Достоинство данного подхода заключается в учёте перспектив развития предприятия в будущем. Главный минус в том, что невозможно на 100% верно рассчитать экономические показатели, так как имеет место нестабильность на рынке.
Также существует два направления доходного подхода при оценке акций:
- Капитализация прибыли – когда полученные доходы реинвестируют в развитие предприятия.
- Дисконтирование денежных потоков – приведение потоков денежных средств к стоимости на текущий момент.
Познакомьтесь с детальным перечнем необходимых документов для оценки различных видов ценных бумаг:
Перечень документов для оценки котируемых акций:
- Документ, удостоверяющий личность владельца акций для физлица; уставные документы – для юридических лиц;
- Документ, удостоверяющий законное приобретение котируемых акций;
Перечень документов для оценки котируемых облигаций:
- Документ, удостоверяющий личность владельца облигаций для физлица; уставные документы – для юридических лиц;
- Документ, удостоверяющий законное приобретение котируемых облигаций;
Перечень документов для оценки некотируемых акций:
- Документ, удостоверяющий личность владельца акций для физлица; уставные документы – для юридических лиц;
- Копии учредительных документов компании-эмитента;
- Правоустанавливающий документы на акции (договор купли-продажи или иной документ);
- Копии проспектов эмиссии;
- Виды деятельности компании – эмитента;
- Данные бухгалтерской отчетности за последние 3 года компании – эмитента: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках;
- Ведомость основных фондов компании-эмитента;
- Данные об активах, инвентарные списки имущества;
- Расшифровка кредиторской и дебиторской задолженности;
- Информация о наличии дочерних компаний и филиалов, финансовая информация по ним;
- Бизнес-план компании на ближайшие 3 года;
Перечень документов для оценки некотируемых облигаций:
- Документ, удостоверяющий личность владельца облигаций для физлица; уставные документы – для юридических лиц;
- Правоустанавливающий документы на облигации (договор купли-продажи или иной документ);
- Учредительные документы компании, выпустившей облигации;
- Параметры выпуска облигаций;
- Виды деятельности компании – эмитента;
- Данные бухгалтерской отчетности за последние 3 года компании – эмитента: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках;
- Ведомость основных фондов компании-эмитента;
- Данные об активах, инвентарные списки имущества;
- Расшифровка кредиторской и дебиторской задолженности;
- Информация о наличии дочерних компаний и филиалов, финансовая информация по ним;
- Бизнес-план компании на ближайшие 3 года;
Перечень документов для оценки векселей:
- Документ, удостоверяющий личность владельца векселя для физлица; уставные документы – для юридических лиц;
- Правоустанавливающий документы на вексель (договор купли-продажи или иной документ);
- Копии учредительных документов компании-эмитента векселя;
- Бухгалтерские балансы и отчеты о прибылях и убытках компании-эмитента векселя за последние 3 года;
- Ведомость основных фондов, инвентарная ведомость;
- Расшифровка кредиторской и дебиторской задолженности;
- Заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка);
Что такое оценка акций и когда она может понадобиться?
Акции — это ценные бумаги, дающие право на обладание долей от доходов или имущества предприятия, которое и выпустило в обращение данные акции. Величина доли определяется видом и количеством акций.
Оценка акций — это определение их реальной стоимости специалистами компетентных организаций. Оценку акций часто проводят при оформлении наследства, поскольку от стоимости наследуемых ценных бумаг зависит размер уплачиваемой госпошлины.
Оценка акций необходима и при получении кредита, если ценные бумаги отдаются в залог. Требуется данная процедура и при совершении торговых сделок.
Как проводится оценка акций для нотариуса?
Оценка проводится на следующий день после смерти наследодателя по текущему курсу валют. Чтобы была понятна суть процедуры, предлагаем далее пошаговое руководство.
Преимущества:
1) метод основан на достоверной информации о недвижимости, принадлежащей предприятию, что исключает абстракцию, присущую другим методам оценки.
2) В условиях появления рынка недвижимости этот метод обладает наиболее полной информационной базой, а также использует традиционные методы оценки российской экономики.
Недостатки:
1) Метод чистых активов не учитывает эффективность и перспективы развития компании.
2) Метод не учитывает рыночную ситуацию соотношения спроса и предложения для аналогичных предприятий.
Оценка акций ОАО – процесс достаточно индивидуальный, поэтому существует несколько подходов к данной процедуре:
- Затратный. Используется в том случае, если юридическим лицом приобретаются ценные бумаги предприятия, неспособного конкурировать с акционером и выпускающего аналогичную продукцию. Поэтому в данном случае покупатель, как правило, не готов платить много за равнозначный бизнес, отсюда и определяется стоимость.
- Сравнительный. Основывается на информации о тех сделках, которые проводились ранее с участием схожих субъектов бизнеса. Как правило, этот подход применяется только в случае оборота ценных бумаг на открытом рынке.
- Доходный. Основан на заинтересованности покупателя в прибыли, которую он может получить от приобретения пакета ценных бумаг. Согласитесь, никому не интересно инвестировать в бизнес, который имеет негативную репутацию на конкурентном рынке.